中泰国际证券:禹洲集团(01628.HK)积极应对问题,财务负债表稳健,有望重回稳健发展轨道

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原标题:中泰国际证券:禹洲集团(01628.HK)积极应对问题,财务负债表稳健,有望重回稳健发展轨道 来源:和讯房产

国际知名券商中泰国际证券近日发表研究报告,指出禹洲集团2020年收入低于预期,主要是部分项目施工进度受到疫情影响所致。公司土储质量较好,聚焦核心城市,财务风险相对可控。中泰国际证券认为禹洲应对问题态度积极,有望在调整后重回稳健发展轨道。

疫情影响交付, 财务负债表仍韧性足

2020年收入同比下降55.2%至人民币104.1亿元,收入低于预期主要因为上海、武汉及唐山的项目施工、交付不达预期,收入确认延迟;毛利率下降至4.6%,如果剔除项目历史公允价值调整影响,毛利率为18.2%;2020年股东应占核心净利润为人民币1.17亿元。公司财务负债表比较稳健,截止20年末:净负债率/现金短债比/经调整资产负债率为85.8%/1.83/77.9%,总负债达人民币639亿,在手现金人民币345亿。3月23日,公司自愿性提前偿还一笔定期贷款融资,中泰国际认为亦说明公司债务稳健。

公司宣派每股0.215港元末期股息,全年股息0.335港元,末期股息计划全部按照以股代息方式派发。

2020年合约销售千亿达成 2021目标稳健

2020年公司合约销售同比增39.7%至人民币1,049.7亿元,完成全年目标105%;销售面积同比增26%,销售均价人民币16,756元/平方米。基于2021年人民币1,846亿元的可售货值,其中92%位于一二线及准二线城市,2021年公司合约销售目标为人民币1,100亿元,去化率约60%即可完成,目标达成的可能性较高。

土储质量良好,拿地节奏稳健,城市更新有突破

2020年维持了稳健的拿地节奏,新增21块土地,总建筑面积达374万平方米,总货值约人民币1,087亿元,货值权益比提升至63%,较2019年提升8个百分点。按拿地方式计,收并购/招拍挂/城市更新各占约1/3,公司在城市更新拿地实现突破;按区域,长三角、西南、大湾区占比分别为39%、25%、31%;截止2020年末,公司总土储达2,310万方,一二线及准二线占比89%,总货值达人民币4,559亿元,土储质量良好。

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